什么是可研报告?可研报告改怎么写?有多重要?

如何编写企业投资项目可研报告

我国企业编写可行性研究报告是改革开放的产物,是从西方国家学习过来的,其蓝本就是联合国工发组织的黄皮书,即《工业可行性研究报告编制手册》。该书要求工业项目可行性研究报告应该包括以下内容:概述,项目背景及目标定位,市场及营销分析,原材料等供应方案,建厂地区、厂址选择及环境分析,工程技术方案研究,项目组织管理方案研究,人力资源配置方案研究,项目实施进度及财务预算安排,财务分析评价。可以看出,这些内容主要都是从企业的角度对项目进行的可行性论证,而不是从政府管理的角度进行的可行性分析。

可行性研究传入我国后,由于演变成为政府对企业投资项目进行审核管理的一种工具,因此要求企业必须按照政府规定的章节设置、内容、深度要求来编写可行性研究报告,从而使可行性研究报告的内容加入了越来越多的政府意志,如不仅要包括环境影响评价、国民经济评价、社会评价、区域经济影响评价等内容,还应包括诸如劳动卫生、安全生产、消防、地震、地质灾害、水土保持等内容。在市场经济的运作体制下,政府对企业此类公共事项的管理,一般都是通过政策法规的手段进行间接管理的,不会要求企业的可行性研究报告中包括这些内容,并通过审批可行性研究报告的方式来履行其公关管理职能。由于认识上的差异,使得人们对企业投资项目可行性研究报告的编写内容及深度的理解越来越趋于复杂化,以至于各行业主管部门纷纷提出属于本行业的企业投资项目可行性研究报告编写的大纲、指南、手册等,以便把行业管理的规范和要求统统加入到可行性研究报告中。

新的投资体制改革方案要求企业投资项目不再需要上报可行性研究报告,使得企业投资项目可行性研究报告的编写回归其本来面目成为可能。这就要求企业应根据其自身决策的需要,自行决定编写可行性研究报告的内容、形式、深度要求,没有必要必须按照所谓政府规定的标准格式进行编写,当然更没有必要编写成一本“可批性报告”。同时,企业也面临着在这种新体制下如何编写可行性研究报告的问题。我们认为,在市场经济体制下,企业投资项目可行性报告的编写应重点把握以下内容。

一、发展规划与项目建设的必要性研究

在过去的企业投资项目可行性研究中,往往重视考虑国家的需要,从国民经济宏观的角度论证企业投资项目建设的必要性,但往往忽略从企业自身发展及战略规划管理的角度进行论证。在新的投资体制下,一方面要从企业战略规划、提升企业核心竞争力的角度论述项目建设的必要性,另一方面也要兼顾从项目自身层次分析拟建项目在实现企业自身发展战略,满足社会需求,促进国家、地区经济和社会发展等方面的必要性,从区域经济和社会发展层次进一步分析拟建项目是否符合合理配置和有效利用资源的要求,是否符合区域规划、行业发展、城市规划等要求,是否符合国家产业政策和技术政策的要求,是否符合区域经济及社会协调发展的要求等,以进一步确定企业投资项目建设的必要性。

二、市场分析

对 于 企 业 投 资 项 目 而言,市场分析是整个可行性研究工作的核心内容之一,是对项目是否可行的各个方面进行评价论证的基础和前提,要求对企业投资项目所涉及的投入物和产出物从数量、价格、竞争力及市场风险等多个层面进行分析论证。市场分析应达到如下目的:(1)为项目建设的必要性提供市场依据。通过市场分析,评价投资项目的产品是否符合社会需求,产品的目标市场定位及获取市场竞争力的可能性;(2)为项目产品定位提供依据。项目的产出物类型应由市场决定,产品的定位应根据市场需求变化进行调整;(3)为确定项目规模提供依据。应通过市场分析确定市场需求量,通过竞争对手调查和竞争力分析确定项目建成后的最佳产出规模,使企业在未来能够保持合理的盈利水平和持续发展能力。项目建设方案研究在企业发展规划及项目建设必要性论证以及市场调查预测的基础上,对项目目标市场、发展定位、产品方案、建设规模等进行确定。在对项目目标进行确认的基础上,就要对实现这些目标的途径及所采取的工程技术方案进行策划、分析和评价。项目建设方案的可行性论证应包括以下内容:项目建设规模及内容分析、技术方案分析、设备方案分析、工程方案分析、厂址方案分析、节能方案分析、节水方案分析、劳动安全措施方案分析、消防措施方案分析、环境保护工程方案分析、项目建设方案总体评价。

对于大型或复杂项目的建设方案论证,还应首先进行总体方案分析评价,并将评价结论作为单体方案评价的框架依据。总体方案设计应达到基本确定主要工程技术方案、项目规模等,并为各单体项目提出方案设计要求的深度。

三、项目组织实施方案分析

在对项目建设方案进行可行性研究的基础上,对项目的组织实施方案进行研究论证,以便确定最佳实施路径,包括机构、人员及制度的研究制定等内容。项目组织实施方案是否可行有效,往往对项目预期目标能否实现发挥着重要作用。企业投资项目的组织实施方案分析一般应包括以下内容:项目工期及实施进度及其合理性论证、项目组织机构设计方案分析、项目组织实施所需人力资源配置方案分析、人员培训方案、项目实施招投标方案、项目实施代建制方案。

四、项目建设投资估算

在项目建设及实施方案等进行研究的基础上,对项目建设投资进行估算,包括建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费及涨价预备费的估算。投资估算结论是决定项目投资是否合理的重要基础,是计算项目投资效益,决定融资方案的重要基础,因此投资估算应力求准确。要避免过去那种为了获得政府部门的审批、人为地少算和漏算等现象发生。应达到以下要求:(1) 投资估算的范围应与项目建设的工程内容相一致,工程内容和费用构成齐全,计算合理,不重复计算,不提高或者降低估算标准,不漏项不少算;(2)投资估算指标取值应符合有关部门颁发的关于投资估算的规定;(3)选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时,应进行必要的换算或者调整;(4)投资估算精度应能满足可行性研究不同阶段的要求。

五、项目运营期现金流量预测

应在对项目运营期间的运营活动及其前景进行分析预测的基础上对其现金流量进行测算,而不应该根据建设规模或者为了获得理想的评价指标而人为地倒算有关预测数据。测算内容应包括现金流入预测、运营成本及费用测算以及项目运营所需运营资金的估算。现金流量的识别,应考虑沉没成本、机会成本、关联成本及有无对比的增量成本等因素;销售收入的预测,应综合考虑销售数量、预期售价和生产负荷等因素;经营成本的估算,应考虑直接材料费、直接燃料和动力费、直接工资、运营维护及设备再投资等成本费用因素;流动资金的估算,可以参照同类企业流动资金占销售收入、经营成本的比例,或者单位产量占用流动资金的数额,采用扩大指标估算法进行估算,但一般应通过研究制定营销计划,确定各种产出物各年的生产量和销售量以及原材料、燃料动力费、人工费的现金支出数量,通过现金流量预测来分析营运资金的需要量。

六、融资方案分析

应在投资估算确定融资需要量的基础上,分析确认项目的融资主体、资金来源的渠道和方式,研究制定并优化项目的融资方案。在研究项目的融资方案时,应首先确定项目的融资需要量。一般应考虑以下因素:(1)根据建设投资估算及资金使用计划,分析用于建设投资的资金需要量;(2)根据项目运营期现金流量预测及运营资金余缺情况,分析项目运营期流动资金需要量;(3)分析项目建设和生产运营所需资金,并分析哪些需要通过新增融资的方式来解决;(4)对于需要新增融资解决的部分,选择确定融资的途径和方式;(5)根据上述分析结果,编制资金筹措计划表。资金筹措方案的分析,应重点考虑:企业自筹及配套资金的落实情况,融资渠道和筹措方式的合理性,资金来源可靠性及存在风险,资金筹措计划的合理性,资金到位、利率、汇率、履约信用等融资风险因素及规避对策措施分析。

七、财务现金流量的分析评价

企业投资项目应结合具体项目的特点,进行财务现金流量分析。一般应编制财务现金流量表,计算FIRR、FNPV等财务分析评价指标,从项目全部投资及投资者的角度对财务方案进行分析,评价项目投资盈利能力、融资主体的偿债能力及财务生存能力,据以判断项目的财务可行性,为企业投资决策提供依据。需要强调的是,财务评价指标必须计算扣除所得税以后的指标,所得税前的分析评价指标没有实际价值。

八、经济影响分析

经济影响分析主要通过对投资项目所耗费的社会资源及其所产生的经济效果的分析评价以及项目对行业发展、区域影响和国家经济安全等宏观经济影响的分析评价,为判断拟建项目的经济合理性提供依据。对于在行业内具有重要地位的企业投资项目,或者对未来发展具有重要影响的项目,应进行行业影响经济分析,评价拟建项目对所在行业及关联产业发展、结构调整等方面的影响,对产业结构调整、行业技术进步、行业竞争格局及是否可能出现垄断等进行分析评价。对区域经济可能产生重大影响的企业投资项目,应进行区域影响经济分析,重点分析项目对区域经济发展、产业空间布局、当地财政收支、社会收入分配、市场竞争结构以及是否可能导致区域市场垄断等方面的影响效果进行分析评价,为分析投资项目与区域经济发展的关联性及融合程度提供判断依据。对于投资规模巨大的特大型项目和对国民经济具有重大影响的基础设施、科技创新、战略性资源开发等项目,应从整个国民经济发展的角度,进行宏观经济影响分析,如对国家产业结构调整和升级、国家重大产业布局、重要产业的国际竞争力以及对区域之间协调发展的影响分析等。对于涉及国家经济安全的重大项目,应从维护国家利益、保证国家产业发展及经济运行免受侵害的角度,结合资源、技术、资金、市场等方面的分析,进行投资项目的经济安全分析评价。

九、资源、环境评价

企业投资建设活动要符合资源节约、环境保护及建设生态文明等政策、法律、法规的需要,要履行保护资源环境等方面的社会责任。对于高耗能、耗水、大量消耗自然资源的项目,应进行节能、节水、节地、节材等方面的分析评价,分析能源、水资源和自然资源利用效率,提出降低资源消耗的措施;从发展循环经济、资源节约综合利用等角度分析评价资源综合利用情况;对于可能产生重要环境影响的项目,要分析项目可能造成的环境影响及污染物排放是否符合环保政策法规的要求,研究企业履行减少污染排放,强化污染治理,促进清洁生产,提高环境质量等社会责任所需要付出的代价。

十、征地拆迁、移民安置方案分析

做好征地拆迁和移民安置工作,不仅是企业履行社会责任的需要,也是企业确保其投资建设项目能否顺利实施的客观需要。为确保项目选址合理,提高土地利用效率,确保项目投资建设能够有效节约和合理利用土地资源,维护公众利益,对于占用土地资源明显,涉及征地及移民搬迁的企业投资建设项目,如交通运输、农林水利、能源、城镇基础设施等,应对项目土地利用方案进行分析,评价土地利用是否符合土地利用规划、保护耕地等要求。对征地拆迁及移民安置方案的分析,应提出城镇居民拆迁方案、农村移民安置方案及征地补偿方案、收入恢复及后期扶持计划等,并对方案的合理性、征地拆迁及移民安置可能造成的风险、企业需要负担的责任等进行分析评价。

十一、社会影响评价

对于由于征地拆迁等可能产生重要社会影响的企业投资项目,应从维护公共利益、构建和谐社会、落实以人为本的科学发展观等角度,进行社会影响分析评价。研究论证项目可能导致的各种社会影响效果,通过利益相关者分析,识别利益相关者的需求,目标人群对项目建设内容的认可和接受程度,对各利益相关者的重要性和影响力进行分析评价,确保拟建项目能够为当地社会环境、人文条件所接纳,提高拟建项目与当地社会环境的相互适应性,并在确认项目有负面社会影响的情况下,提出协调项目与当地的社会关系、避免项目投资建设或运营管理过程中可能存在的冲突和各种潜在社会风险、解决相关社会问题、减轻负面社会影响的措施方案,为确保企业投资计划的顺利实施创造良好的社会环境条件。

十二、不确定性和风险分析

提高投资效益、规避投资风险是企业投资项目可行性研究工作所追求的重要目标。企业投资项目的不确定性和风险分析应包括不确定性和风险因素的识别、敏感性分析和临界值分析等不确定性分析、风险概率分析和风险规避对策分析。项目风险分析应包括识别风险、风险估计、风险评价等相关内容。风险识别,应运用系统论的观点对项目全面考察综合分析,找出潜在的各种风险因素;风险估计应通过定性或定量分析的方法,对风险发生的可能性及其对项目的影响后果进行估计;风险评价应通过相应的指标体系和评价标准,评价影响项目成败的关键风险因素,提出对项目风险预警、预报和相应防范对策,为企业投资决策提供尽可能详尽的依据。

十三、多方案比选

对于各类工程建设项目的可行性研究,应通过多方案比选,择优确定最佳建设方案。对于工程目标功能相同的局部方案的比选,或项目目标功能相同的整个方案比选,可采用最小费用比较法。当项目或方案的效果不同时,应采用效益费用流量分析的方法进行多方案比选。对于具有多重目标的多方案比较,应采用多目标综合评价方法,在建设项目各方案的各个部分、各阶段、各层次评价的基础上,谋求建设方案的整体优化,为企业投资决策提供所需各种信息。

十四、研究结论与建议

企业投资项目的可行性研究是一项十分复杂的系统工程,需要从各个方面对可能影响项目投资建设可行性的诸多因素进行全面系统的分析论证。同时还要在各项分析研究的基础上,进行归纳总结,提出推荐方案,说明所推荐方案的优点,指出可能存在的主要问题和可能遇到的主要风险因素,提出项目是否可行的评价结论;提出被拒绝方案存在的主要问题、主要优点、被拒绝的理由;提出下一步工作和项目实施中需要解决问题的相关建议。

(文章来源:投融资实务;中国投资;李开孟)